受美联储政策路径不确定性等因素影响配资门户官方网站查询，长期美债正逐步失去机构投资者的青睐，短期美债则成为当前市场中相对稳妥的选择。
日前，贝莱德、施罗德、安联等多家外资资管机构相继发布最新债券投资观点。整体来看，机构普遍对发达市场长期政府债券持审慎态度，纷纷将配置重心转向短久期债券与区域多元化布局。在这一轮策略调整中，欧元区债券受到明显关注，相关资产在全球配置体系中逐步显现出相对优势。
总体而言，外资机构正加速重塑债券投资框架，不再单一依赖长期持有美债以获取稳健回报，而是更加注重期限结构的灵活性与区域配置的分散效应。在全球市场不确定性持续上升的背景下，压缩久期、强化多元配置，正在成为当前主流的债券投资路径。
长期美债承压，短久期成“避风港”
自4月以来，美国国债收益率大幅上升，引发市场广泛关注。贝莱德智库指出，这是全球债券期限溢价正在回归常态的体现。他们表示，对发达市场长期债券维持低配观点，更看好短期债券和欧元区信用债。
这一判断背后，是对美国财政赤字持续扩大的担忧。3月时，基于外部机构对贸易、财政和移民政策影响的预测，贝莱德预计美国财政赤字率将落在5%至7%的区间。此后，穆迪将美国信用评级从最高级别下调，美国国会也在考虑减税法案，这项法案可能将美国财政赤字率推至该区间上限或者超过上限。贝莱德表示，正密切关注这些变化是否会影响海外投资者，并促使债券期限溢价进一步上升。
事实上，早在2021年，贝莱德就曾表示，由于债券极易因投资者对其风险认知的变化而受到影响，高企的政府债务造成了一种脆弱的平衡状态。高通胀与随之而来的加息以及期限溢价上升，都会增加偿债成本。因此，贝莱德对发达市场长期政府债券维持低配观点。
施罗德投资则认为，当前，全球经济衰退风险已下降，债券市场也在局部迅速消化这一情况。截至目前，经济数据表现仍相对稳健，美国经济似乎已避开最坏的情况。
施罗德投资进一步指出，目前，关税所引发的不确定性可能尚未全面影响实体经济，但其冲击似乎低于先前预期。不过，随着特朗普善变的贸易政策加剧市场不确定性，营商环境变得更困难，预期未来数月美国经济将面临放缓压力。
以目前估值水平而言，施罗德投资认为，美国国债估值并不具备吸引力，因此对其维持中立看法。但若未来经济数据明显转弱，则美债收益率仍有进一步下行空间。
安联投资则从汇率与资本流动的角度补充指出，美国国债收益率和美元不再同步变动，这尤其反映出国际投资者正因特朗普的政策而将资本撤离美国。过去数年间，债券价格与美元汇率往往同向波动：收益率上升，通常显示出经济稳健增长并吸引外资流入，继而推动美元升值。但如今情形已然改变，当前收益率上行并非源于经济强劲增长，而是融资需求扩大及对美联储独立性的担忧。
欧元区债券配置价值提升
在全球主要经济体债券配置逻辑发生转变的背景下，欧元区债券正在获得更多机构投资者的青睐。
贝莱德智库分析称，随着各国政府增加国防和基建投资，欧元区债券收益率持续上升。不过，相比美债，他们更看好欧元区政府债券。欧洲债券与美债波动的相关性越来越小，且经济低迷使得欧洲央行短期内有更大的降息空间。从收益角度看，他们更看好短期政府债券和欧洲信用债，包括投资级债券和高收益债券，因为其估值相比美国同类资产更便宜。
施罗德投资的观点亦显示出对欧元区前景的积极判断。他们认为，在欧洲，德国采取积极的财政刺激措施，加上较宽松的金融环境，有助于支撑其中期经济增长走势。从跨市场配置的角度来看，施罗德投资倾向于短仓德国国债，因为欧洲央行已大幅放宽其货币政策，同时欧洲经济前景相对乐观。
施罗德投资认为，由于企业信贷市场近期大幅反弹，估值吸引力下降，已下调对这一资产类别的评级。在欧元区投资级别债券方面，施罗德投资仍看好1至5年较短期债券，因为其相对较长期债券更具投资价值。
安联投资则从资金流向的角度切入。尽管欧洲央行理事会内部最近的分歧有所增加配资门户官方网站查询，他们仍认为，欧洲债券市场有望受益于投资资金向欧元区的转移，以及欧洲央行相对稳定的利率政策。
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